Apple y su Exito

Tras conocerse que las ganancias de Apple incumplieron las expectativas, sobran los comentarios que intentan vincular esos resultados con la vaga noción de un débil entorno macroeconómico mundial, con la muerte de Steve Jobs o con el comienzo de una ralentización general en Apple.
Quienes no conozcan bien a la compañía intentarán argumentar que Apple finalmente ha sucumbido a las crecientes preocupaciones por el crecimiento global, y que sin su principal arquitecto, los mejores días de la compañía han quedado atrás. Advertirán que los decepcionantes resultados del cuarto trimestre fiscal son una clara señal de que el valor de la acción ha llegado a su pico, y que a partir de aquí todos los inversionistas tienen que esperar precios más bajos.

Pero estos argumentos son absurdos. Cualquiera que diga que Apple ha tocado su punto máximo y que no puede subir más, no conoce en absoluto a la compañía ni sus finanzas. En menos de tres años, la tecnológica tendrá más efectivo que la suma de su capitalización bursátil.

La acción se negocia a sólo 8 veces las ganancias del año próximo, Apple no arrastra deudas y, si excluimos el efectivo previsto para el próximo año de 150,000 mdd, su acción apenas se negocia en 5 veces las ganancias del próximo año. Estamos hablando de una compañía cuyos ingresos crecen a una tasa anual de 80%.

Esto nos plantea un interrogante. Si Apple es tan espectacular, ¿por qué la compañía no cumplió las expectativas? ¿No resulta curioso que, en cuanto Steve Jobs se va de este mundo, Apple se quede corta por primera vez desde 2004? ¿Se trata de la misma Apple que suele superar las expectativas de Wall Street en 33.6%, como lo hizo el trimestre pasado?

El hecho es que nada ha cambiado en la compañía. Que sus ingresos no hayan alcanzado las expectativas no tiene nada que ver con "el lento crecimiento", la muerte de Steve Jobs o el entorno macroeconómico mundial. Entonces, ¿a qué puede deberse?

Las insatisfactorias cifras que Apple comunicó el martes pasado fueron el resultado inevitable de las excesivas expectativas de los analistas. Cada trimestre Apple acostumbra superar su propia previsión de ingresos en una proporción de entre 12 y 18%. Desde que Apple modificó sus normas contables en 2009, la acción ha superado consistentemente su  previsión de ingresos en ese estrecho rango del 6% que hay entre el 12 y el 18%.